西松屋チェーン（7545、東証プライム）。乳幼児・子供衣料と生活雑貨のロードサイド大型店を、全都道府県で展開。PB商品中心の低価格戦略に特徴。

　まずは収益動向に注目したい。2020年2月期「3.5％増収、47.0％営業減益、21円配」-21年2月期「11.5％増収、533.4％増益、23円配」-22年2月期「7.3％増収、1.4％増益、25円配」-23年2月期「4.0％増収、10.8％減益、26円配」-24年2月期「4.5％増収、2.1％増益、29円配」-25年2月期「5.0％増収、2.1％増益、31円配」。今2月期は連結決算開始、「1481億9500万円（実質増収）、102億9600万円（増益）、32円配」計画。

　この間2期の減益は前者が「コロナ禍」、後者が「急激な円安に伴う仕入原価上昇」。が、毎期連続増配。西松屋チェーンに関しては「連続増収」に着目すべきだ。周知の通り「少子化」の進捗が勢いを増している。そうした中で「売上減」を余儀なくされる業態。しかしそれに逆らうように右肩上がりの売上が続いている点だ。そのわけは、こんな風に説明される。

<子供服の主力Tシャツは389円～、新生児用の服も500円前後で買える。乳幼児・子供は年々体躯が成長する。がこの価格帯なら親御も対応が容易にできる>。

<店舗は全て郊外型。賃貸が殆どで低コスト化が図られている>。

<店舗のスタッフは一律2名。通常のアパレル郊外型店ではならして5～10名。寄り添い営業などやりようすべもない。店内の商品は全てハンガーに吊るされている⇔スタッフは客が手にし、広げて確認した商品を畳み直す必要がない。かつどの店舗でも、商品配列はどの店も同様。スタッフは他店に異動しても業務に変化が生じない>。